3月4日早盘，一度大幅下挫的“三桶油”午后回暖，中国石油由跌转涨，收盘市值升至2.14万亿元，素雅越过农业银行，登顶A股上市公司市值榜首，成为新的“市值一哥”。此前两个往返日，“三桶油”刚刚创下初度聚会两日涨停的记载。

　　市集合计，本轮“三桶油”引颈的行情属于“HALO往返”，即资金正从AI斟酌赛说念撤回，转向重财富、资源类板块。从长周期看，三桶油早已开启一轮趋势性牛市：2025岁首以来，中国石油累计涨幅超56%，中国海油涨幅逾52%，中国石化也高潮超15%。大涨事后，三家公司3日均教唆风险。

　　而对比来看，A股“三桶油”近期涨幅远超港股，在部分市集东说念主士看来，这已显理解短期厚谊运转的过炎风险。

　　成为A股市值新王

　　4日早盘，“三桶油”集体大幅下挫，中国石化（600028.SH）一度波及跌停，中国石油（601857.SH）跌超9.5%，中国海油（600938.SH）跌幅亦高出8%。然则结果收盘，三家公司系数高潮，中国石油由跌转涨，收报13.24元/股，高潮0.68%，按照证券指定往返日收盘价*结果日该证券的刊行上市股数计较，该股A股总市值升至2.1438万亿元，素雅越过农业银行（601288.SH），成为A股市值新王。中国海油和中国石化则别离收跌1.29%和5.37%。

　　就在此前两个往返日，“三桶油”刚刚创下历史初度聚会两日涨停的记载。3月3日，中国海油收报43.41元，刷新2022年上市以来的最高价；中国石油收于13.15元，为近11年来初度站上13元关隘；中国石化收报7.82元，创下2008年以来新高。

　　市集将此轮行情称为“HALO往返”，HALO是“重财富、低淘汰率”（heavy assets，low obsolescence）的缩写。即避让AI斟酌方向，转向重财富、资源类板块。有业内东说念主士合计，跟着着急厚谊消退及“三桶油”走势逆转，这种往返作风可能难以抓续。

　　国信证券国际政策参谋首席分析师王学恒合计，倾向于一朝伊朗场地罅隙，HALO往返将变得不那么成心。原因是重财富中的一些板块，如公用事迹、必需销耗目下的估值并不低，举例沃尔玛、COSTCO。反之，AI基建中的存储、光模块、光纤，以及大模子公司自己，齐有可能因为暂时回逾期愈加有性价比。

　　将工夫拉长，“三桶油”早已开启一轮趋势性牛市。Wind数据自满，从2025岁首至2026年3月4日，中国石油累计涨幅达56.33%，中国海油高潮52.42%，中国石化涨幅虽相对较小，也达到15.28%。

　　上述公司3日会聚教唆风险。中国石油称，近期国际原油市集受地缘场地、供需口头等多重身分影响，价钱呈现宽幅轰动走势，短期油价波动存在较大不细则性。中国石化也教唆，国际原油价钱走势存在诸多不细则性，敬请庞杂投资者留神风险。中国海油则称，近期国际原油市集受地缘场地、供需口头等多重身分影响，价钱呈现宽幅轰动走势，短期油价波动存在较大不细则性，敬请庞杂投资者留神风险。

　　近期，“三桶油”A股发达澄莹强于港股。

　　3月2日，A股“三桶油”抓续涨停，港股中国石油股份（00857.HK）、中国石油化工股份（00386.HK）、中国海洋石油（00883.HK）仅别离高潮4.09%、2.57%、5.61%。3月3日，港股涨幅进一步拘谨，本日更是全线下降。结果收盘，中国海洋石油下降1.88%、中国石油股份下降2.97%，中国石油化工股份下降2.39%。

　　某港股分析东说念主士对第一财经称，港股投资者相对感性，更留心油价高潮对不同公司的互异化影响，不会盲目追高，尤其对下流占相比重的中国石化抓严慎立场；而A股市集厚谊化资金较多，易出现集体推高痛快，导致A股涨幅远超港股。

　　后市如何走？

　　在部分业内东说念主士看来，“三桶油”股价涨势暂歇，标明市集正从此前由地缘松弛运转的着急往返中安稳下来。

　　音信面上，当地工夫3月4日，好意思国总统特朗普在酬酢媒体发文称，已引导好意思国国际诞生金融公司（DFC）以合理价钱提供担保，保险海湾地区能源买卖等海上航运金融安全。

　　香颂本钱实践董事沈萌对第一财经分析称，“三桶油”此前高潮主要受中东场地运转，但跟着斟酌事态冉冉罅隙，市集对石油供应绝对中断的极点着急厚谊赢得缓解，油气板块再行回首经济发展的叙事干线。他指出，耐久来看油气属于稀缺资源，但短期经济需求支抓力度有限。

　　一位资深港股分析东说念主士也合计，由于前期涨幅较大，板块积贮了无数赚钱盘，一朝市集厚谊转向或出现风吹草动，赚钱盘容易会聚涌出，加重股价波动。

　　关于翌日斟酌板块能否抓续高潮，光大证券分析师赵格格分析，勾搭对俄乌松弛与上一轮伊以松弛的复盘教化，本轮中东场地对大类财富的影响，核心取决于松弛的演化进度，而松弛进度可从抓续工夫、地舆发射范围、是否波及霍尔木兹海峡等要害能源通说念三个维度意想。若松弛领域抓续扩大，将延伸对市集风险偏好的压制周期，冲击公共原油供给体系，对大类财富产生较大连锁影响；若松弛耐久局限于局部、未本色滋扰能源运载与公共供应链，市集将快速消化地缘风险，对大类财富影响有限，财富价钱将回首自身基本面逻辑。

　　赵格格续称，若松弛升级推升油价核心上移，将放大煤化工、国产替代化工品相干于石油化工的成本上风，利好上游油气拓荒、煤化工龙头，同期给下流化纤、塑料等末端制造步履带来阶段性成本压力。

　　从基本面来看，“三桶油”的事迹也难以支抓耐久高潮。2025年前三季度，三家公司想法精深承压。

　　昨年前三季度，中国石油完了营业收入21692.56亿元，同比减少3.9%；净利润1262.79亿元，同比减少4.9%。中国石化同期完了营业收入21134.41亿元，同比减少10.7%，净利润299.84亿元，同比减少32.2%。中国海油期内完了营业收入3125.03亿元，同比减少4.1%；净利润1019.71亿元，同比减少12.6%。

　　尽管短期事迹承压，但“三桶油”自身的优质属性仍为其股价长牛提供了内在能源。Wind数据自满，在2024年，中国石油、中国石化和中国海油的年度现款分成比例别离达到了52.24%、69.05%和44.16%。同期，这三家公司的股息率别离为5.25%、4.28%和4.34%。